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Selon un premier aperçu, les investissements mondiaux en capital-risque devraient atteindre 368,5 milliards de dollars en 2024, soit une hausse de 5,4 % par rapport aux 349,4 milliards de dollars un an plus tôt. Moniteur PitchBook-NVCA Venture du 4ème trimestre 2024 Rapport.
Mais le nombre de transactions mondiales a chuté de 17 %, à 35 686 en 2024, contre 43 320 en 2023 un an plus tôt. Les transactions IA ont augmenté en pourcentage de toutes les transactions de l’année, comme vous pouvez le voir dans le graphique ci-dessous.
Les transactions mondiales pour 2024 sont en baisse de 50,9 % par rapport aux 751,5 milliards de dollars de l’année record de 2021 et de 37 % en dessous du nombre de transactions de 57 068 en 2021.
Les accords sur l’IA occupent désormais une place plus importante dans le tableau. Il y a eu 8 343 transactions mondiales en matière d’IA en 2024, en baisse de 3,6 % par rapport aux 8 661 de 2023 et de 16,6 % par rapport aux 10 007 de 2021.
La valeur de ces accords mondiaux sur l’IA en 2024 était de 131,5 milliards de dollars, en hausse de 52 % par rapport aux 86,3 milliards de dollars de 2023 et en baisse de 6 % par rapport aux 140,2 milliards de dollars de 2021.
L’IA et l’apprentissage automatique représenteront 35,7 % de la valeur mondiale des transactions en 2024, contre 24,7 % en 2023. Et l’IA et l’apprentissage automatique représenteront 23,4 % du nombre mondial de transactions en 2024, contre 20 % en 2023. En 2021, l’IA était de 18,7. % de la valeur globale des transactions et 17,5 % du nombre mondial de transactions.
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Chiffres mondiaux du quatrième trimestre
Kyle Stanford, analyste principal du capital-risque chez PitchBook, a déclaré au quatrième trimestre qu’à l’échelle mondiale, le marché du capital-risque de la région Asie-Pacifique était en difficulté ces dernières années, ce qui ne changera pas en 2024.
Par rapport à l’Europe et aux États-Unis, les volumes de poudre sèche sur les différents marchés de l’APAC étaient bien inférieurs, ce qui a exercé une pression sur les négociations l’année dernière. La Chine, qui représente près de la moitié des transactions annuelles dans la région Asie-Pacifique, a connu un déclin important de son activité en raison des défis économiques dans le pays ainsi que des tensions avec le gouvernement américain, qui ont conduit à une réduction des activités de la société Is, dont le siège est aux États-Unis. Seulement 20,4 % des transactions ont eu lieu en Asie, soit la proportion la plus faible de la dernière décennie.
À l’échelle mondiale, l’IA continue de dominer l’actualité des investisseurs et les priorités d’investissement, même si certains affirment que l’activité d’investissement n’est pas durable à long terme. Que cela soit vrai ou non est une question mineure à l’heure actuelle.
Plus de la moitié de tous les investissements en capital-risque dans le monde au quatrième trimestre ont été consacrés à des entreprises axées sur l’IA. Il est vrai que le montant a été considérablement influencé par le montant levé par OpenAI, Databricks, XAI et d’autres sociétés bien connues via des rachats d’actions et des investissements dans des puces et des besoins en énergie informatique, mais le facteur le plus important est le niveau de disponibilité du capital par rapport à IA. Entre autres domaines, a déclaré Stanford.
Il a déclaré que la proportion du total des transactions conclues avec des sociétés d’IA avait augmenté régulièrement au cours des dernières années, à mesure que les grandes entreprises et les investisseurs s’efforçaient d’exploiter l’efficacité attendue de la prochaine vague technologique.
« Les sorties vers l’APAC financées par le capital-risque n’ont pas été historiquement fortes, même si de nombreux marchés sont encore trop petits pour développer un environnement de sortie sain », a-t-il déclaré. « Le manque de sorties dans de nombreux secteurs a rendu de nombreux investisseurs étrangers las de l’augmentation de l’activité pendant le ralentissement du marché. Le Japon est en tête du classement, puisque plusieurs introductions en bourse dans le pays ont contribué à accroître les rendements pour les investisseurs. En 2024, 19 % des sorties mondiales financées par le capital-risque provenaient d’entreprises basées en Asie.
Le rythme de la collecte de fonds à l’échelle mondiale a été lent, les nouveaux engagements diminuant de plus de 20 % d’une année sur l’autre. Le manque de sorties a eu un impact majeur sur la collecte de fonds pour l’Asie, car les LP sont moins disposés à prendre des engagements à l’heure actuelle. 2024 a été l’année la plus basse pour les nouveaux engagements depuis 2018, et l’année la plus basse pour les fonds clôturés sur le marché au cours de la dernière décennie. L’Amérique du Nord et l’Europe peinent également à obtenir de nouveaux engagements en matière de financement à risque.
Offres américaines du quatrième trimestre
PitchBook et NVCA ont déclaré que les transactions aux États-Unis sont restées relativement solides du point de vue des effectifs au quatrième trimestre 2024 et ont augmenté d’un modeste 3,7 % par rapport à l’année précédente. Au cours du trimestre, les transactions liées à l’IA ont représenté près de la moitié (46,4 %) de la valeur totale des transactions aux États-Unis.
Stanford a déclaré que cela semble contraire à l’histoire qui s’est déroulée sur le marché au cours des dernières années, mais que cela indique que certains des mécanismes de l’entreprise d’il y a quelques années résistent.
« Ce qui s’est passé, c’est que l’abondance de poudre sèche issue des années de collecte de fonds élevées de 2021 et 2022 a maintenu de nombreux investisseurs actifs sur le marché malgré le manque de rendement », a déclaré Stanford. « Avec des années de collecte de fonds plus lentes en 2023 et 2024, nous devrions probablement voir cette force relative s’affaiblir à mesure que les fonds épuisent leur capital disponible et ne sont pas en mesure de lever des fonds par la suite. »
L’intelligence artificielle continue de faire la une du marché et représentera près de la majorité des dollars de capital-risque dépensés en 2024, a-t-il déclaré. OpenAI, XAI, Anthropic et d’autres sont devenus synonymes de grosses transactions dans les entreprises, a déclaré Stanford, et opèrent dans un environnement de financement différent de celui de la plupart des entreprises financées par du capital-risque, qui continuent de lutter contre la faible disponibilité de capitaux.
Mais le manque de perspectives reste le problème du marché des entreprises, même si les perspectives sont plus optimistes, a-t-il déclaré. Seules 149,2 milliards de dollars de valeur de sortie ont été générés jusqu’en 2024, provenant principalement d’une poignée d’introductions en bourse. Les licornes, qui représentent environ les deux tiers de la valeur du marché américain du capital-risque, restent fermement ancrées en tant que sociétés privées, créant une pression sur les commanditaires en raison du manque d’investisseurs et de distribution.
Stanford a déclaré que les fusions et acquisitions étaient également « calmes jusqu’en 2024 », soulignant qu’il y avait peu de transactions importantes dignes de mention. Il a déclaré qu’un environnement plus favorable aux acquisitions en 2025 pourrait ouvrir la voie à un marché renouvelé des fusions et acquisitions, surtout si un atterrissage en douceur de l’économie peut être parfaitement organisé.
Aux États-Unis, la collecte de fonds était dominée par de grandes entreprises bien établies. Trente entreprises représentaient plus de 68 % de la valeur totale de la collecte de fonds en 2024. Il s’agit d’une tendance qui s’est développée ces dernières années, mais qui s’est accentuée l’année dernière, a déclaré Stanford.
De nombreux gestionnaires émergents qui ont levé des fonds pendant le boom du marché du capital-risque de l’ère ZIRP ont été incapables de générer des rendements, et leurs portefeuilles sont perturbés par les changements de valorisation qui se produisent lors des fluctuations du marché. Stanford a déclaré que sans expérience en matière de négociation, de nombreuses entreprises trouvent qu’il est très difficile d’obtenir de nouveaux engagements de la part des LP.
Marchés européens du capital-risque
En Europe, la valeur des transactions de capital-risque a connu une légère baisse, le nombre de transactions ayant chuté d’environ 16 % par rapport à l’année précédente, reflétant un environnement plus prudent à l’approche de 2024, a déclaré Nalin Patel, analyste chez PitchBook.
Lors des cycles de financement précédents, l’activité des transactions européennes était faible dans la plupart des secteurs verticaux et dans de nombreux secteurs, car le marché du financement était évident.
Il a déclaré qu’AI avait fourni un peu plus d’un quart de la valeur des transactions dans la région jusqu’en 2024, soit un peu plus de 23 % du financement total. Même si la proportion de la valeur des transactions dans le décompte reste constante, des transactions de plus en plus importantes n’ont pas eu lieu dans la même quantité en Europe en raison d’autres marchés de capital-risque.
Et il a déclaré que la valeur de sortie a augmenté en 2024, en grande partie grâce à la cotation de Puif. Par ailleurs, l’année a été calme pour les sorties européennes financées par le capital-risque, en particulier sur le front des cotations, les entreprises s’étant abstenues de sortir.
« Nous nous attendons à ce que les retraits s’accélèrent en 2025 à mesure que les conditions du marché s’améliorent », a déclaré Patel.
Les capitaux levés par les fonds de capital-risque basés en Europe sont restés stables d’une année sur l’autre en 2024 et restent inférieurs au sommet fixé pour 2022. Le nombre de fonds a également diminué de près d’un cinquième en 2024 par rapport à 2023. Le faible nombre de fonds et les chiffres stables des capitaux levés indiquent un niveau faible, mais les fonds importants seront probablement fermés en 2024.
Approche?
Une façon de déterminer la quantité de poudre sèche dont dispose l’industrie et si les sociétés de capital-risque elles-mêmes réussissent est d’examiner dans quelle mesure elles ont elles-mêmes réussi à lever des fonds. C’est là que les nouvelles semblent plutôt sombres, ou du moins pour le moment, par rapport aux jours surfaits de 2021.
En 2024, 1 344 fonds ont levé des capitaux, contre 2 333 en 2023 et un record de 4 283 en 2021. En termes de capitaux levés, 1 344 sociétés de capital-risque ont levé 169,7 milliards de dollars en 2024, contre 213,8 milliards de dollars en 2023 et le record de 404,4 milliards de dollars en 2021. ,
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